創業板IPO門檻提升 申報企業面臨新考驗

目前湖北有龍騰電子、元豐電控、匯富納米3家企業排隊中。

創業板IPO上市門檻突然提高，對湖北排隊企業影響幾何？

近日，深交所發布《創業板企業發行上市申報及推薦暫行規定（2022年修訂）》，規定對創業板 IPO 做出四項重大修訂，明確了創新創業企業數據化評價標準，特別是對企業研發投入、營業收入復合增長率等評價指標有了更細致的要求。

目前，湖北創業板排隊企業共3家，分別為龍騰電子、元豐電控和匯富納米，三家均已進入已問詢階段。

近日，支點財經采訪了湖北排隊企業、保薦機構和湖北上市辦相關人士。

受訪企業普遍表示還沒有接收到具體調整通知，對門檻調整并不擔心。

一位頭部券商保薦人則認為，門檻提升后，企業研發成色面臨新的考驗。發審委在審查實操階段要求可能更高，不排除未來在研發費用財務核查時要求會更加嚴格，除了研發投入總金額和增長率的關注，還會關注研發統計的規范性問題。

實操中或已套用新標準

從內容上看，修訂后的《暫行規定》著重從兩方面作了補充完善。

一是進一步落實國家產業政策相關要求。明確禁止產能過剩行業、《產業結構調整指導目錄》中的淘汰類行業，以及從事學前教育、學科類培訓、類金融業務的企業在創業板發行上市。

二是明確創業板定位把握的具體標準。圍繞創新性和成長性兩個維度，從研發投入復合增長率、研發投入金額、營業收入復合增長率等方面，設置了符合準確把握創業板定位實際需要的具體衡量指標。同時，對符合特定條件的企業，豁免適用營業收入復合增長率等部分指標，以滿足不同類型企業的實際需要。

具體來看，深交所支持和鼓勵符合下列標準之一的成長型創新創業企業申報在創業板發行上市：

（一）最近三年研發投入復合增長率不低于15%，最近一年研發投入金額不低于1000萬元，且最近三年營業收入復合增長率不低于20%；

（二）最近三年累計研發投入金額不低于5000萬元，且最近三年營業收入復合增長率不低于20%；

（三）屬于制造業優化升級、現代服務業或者數字經濟等現代產業體系領域，且最近三年營業收入復合增長率不低于30%。

最近一年營業收入金額達到3億元的企業，或者按照《關于開展創新企業境內發行股票或存托憑證試點的若干意見》等相關規則申報創業板的已境外上市紅籌企業，不適用前款規定的營業收入復合增長率要求。

實際上申報創業板企業一般都滿足“最近一年營業收入金額達到3億元”的要求，因此此次調整更針對于研發費用。

湖北省上市辦相關人士對支點財經表示，創業板門檻提升后，在審企業需要及時和預審員溝通具體應對措施，目前湖北還沒有針對門檻調整的相關政策宣傳培訓，但是門檻提升對后面的企業肯定有影響。

上述保薦機構人士介紹，去年11月左右，很多機構已經從問詢函密集關注企業科研屬性中察覺到IPO門檻變動的訊號，在實操中其實很多企業已經按照新要求在接受問詢，此次門檻提升的書面意義更強一些。

部分湖北排隊企業面臨過審挑戰

門檻提高，是否會影響目前排隊的湖北企業過會？

湖北3家申報企業均符合最近一年營業收入金額達到3億元的營收門檻。從申報稿中披露的最近一年2021年財務數據來看，龍騰電子為6.86億元、元豐電控為4.58億元，匯富納米為3.23億元。

從標準一看，3家企業都能達到“最近三年研發投入復合增長率不低于15%，最近一年研發投入金額不低于1000萬元”的標準，龍騰電子研發復合增長率73.83%，最近一年研發費3354.86萬元；元豐電控研發復合增長率62.81%，最近一年研發費1948.10 萬元；匯富納米研發復合增長率64.06%，最近一年研發費1154.80萬元。

有業內人士表示，在實際審核過程中，往往不會拘泥于以上書面上的標準，而是要高出很多。不排除同時滿足“最近三年累計研發投入金額不低于5000萬元”“最近三年研發投入復合增長率不低于15%”兩大研發層面的條件，才有成功過會的可能性。

若果真如此，湖北排隊企業僅龍騰電子符合要求，元豐電控、匯富納米將面臨研發投入累計不足5000萬元的風險。

另外，隨著上市時間的推移，報告期會將2022年最新數據作為最近一年數據，2021年數據也將失去參考標準。

上述保薦機構人士表示，企業一定要隨時關注標準變化，不能寄希望于“擦線通過”。發審委對擦線企業會更為審慎，將通過細致的多輪問詢了解其研發含金量，如研發費用的規范性等。以往一些企業將一些本該列入管理和生產的費用計入研發，都屬于不規范行為，審核部分預計將會對研發費用計算的科學性和準確性有更嚴格的界定。

供稿：支點財經 記者蔡靜 吳聞